II. Справочная информация о принципах и методологии IOSCO

Методология объединяет ключевые вопросы и вопросы, относящиеся к осуществлению Принципов, и предоставляет контрольные показатели, по которым можно оценить уровень выполнения на основе четырех классов: полностью выполненный; широко реализован; частично реализован; и не реализовано.

Методология была разработана для использования в самооценках членами IOSCO, а также для сторонних оценок; например, оценки, проведенные МВФ-Всемирным банком в рамках его Программы оценки финансового сектора и ФСБ в рамках его Программы коллегиального обзора. Комитет по оценке IOSCO также создал программу страновых обзоров для проведения обзоров самооценок членами IOSCO.

Методология предназначена для применения на рынках ценных бумаг, посредниках, поставщиках информационных услуг, таких как агентства кредитного рейтинга и продукты, на которые распространяются Принципы, и учитывает фактическую конфигурацию рынков, стадию их развития и участие в них.

Слова «рынки ценных бумаг» используются в Методологии, насколько позволяет контекст, для того, чтобы ссылаться на различные сектора рынка, включая рынки для деривативов, которые являются ценными бумагами. То же самое толковательное соглашение применяется к использованию слов «регулирование ценных бумаг». Принципы, однако, не предназначены специально для решения всех вопросов, которые имеют отношение к рынкам деривативов. Соответственно, при определении того, разрешает ли контекст применение Принципа к деривативам, оценщики должны учитывать функциональные различия между и ценные бумаги и деривативы в соответствующей юрисдикции.

Методология не применяется, например, к другим рынкам, таким как валютные, слитковые или физические товарные рынки, за исключением случаев, когда посредники по ценным бумагам обращаются с клиентами на таких рынках.

III. Цель онлайн анкеты

Основная цель онлайнового вопросника заключается в оказании помощи юрисдикциям в проведении самооценки, подготовке к вспомогательной самооценке или подготовке сторонней оценки или связанной с этим работы по разработке нормативного регулирования в отношении режима регулирования их ценных бумаг.Он предназначен для поощрения и поощрения самооценки против Принципов членами IOSCO.

Онлайновый вопросник делает методологию более доступной, предоставляя простой в использовании онлайн-шаблон для проведения самооценки. Он выделяет ключевые вопросы для каждого принципа и предоставляет поля для ввода соответствующей информации онлайн. Он также включает в себя механизм автоматического бенчмаркинга, который определяет, является ли Принцип «полностью реализованным», «широко реализованным», «частично реализованным» или «не реализованным» на основе ответов, введенных пользователем.

Не следует полагаться на оценочные рейтинги, полученные с помощью механизма сравнительного анализа онлайновой анкеты, поскольку они обеспечивают полную и точную оценку ответов юрисдикции. Ключевые вопросы требуют рассмотрения многочисленных сложных вопросов, которые не могут быть легко сведены к ответу «да» или «нет». Соответственно, механизм сравнительного анализа предназначен просто для того, чтобы предоставить пользователям общее представление о рейтингах оценки, которые могут быть получены на основе введенных ответов, но не заменяет строгость и суждение официальной оценки, проведенной сторонним оценщиком.

Онлайновый вопросник также позволяет проводить самооценку через Интернет, в несколько сеансов, а также пересматривать и обновлять в разные моменты времени. Вся информация, введенная онлайн, хранится в защищенной базе данных для последующего использования.

Информация, введенная юрисдикциями при использовании онлайн-анкеты, хранится Генеральным секретариатом на конфиденциальной основе. Данные зашифрованы и хранятся в базе данных, защищенной брандмауэром.После уведомления Генерального секретариата юрисдикции могут поделиться и опубликовать свою завершенную самооценку, разместив ее на веб-сайте IOSCO, либо в личном кабинете, либо в общедоступном разделе веб-сайта.

IV. Руководство по заполнению самооценки

Общее руководство

Перед использованием Онлайновой анкеты настоятельно рекомендуется ознакомиться с Методологией. В частности, вам следует внимательно изучить преамбулы, разделы содержания, вводные тексты, ключевые вопросы, ключевые вопросы и пояснительные примечания к каждому Принципу.Без понимания и понимания полного контекста и подхода к оценке конкретного Принципа вы не сможете эффективно использовать Онлайн-вопросник или для тех целей, для которых он был разработан.

Процесс достижения ответа «Да» или «Нет» на ключевой вопрос не следует подходить механически. Ответ «Да» или «Нет» должен быть подкреплен законодательными, нормативными и программными данными и дополнен объяснением, описывающим статус реализации.Должно быть предоставлено достаточно подробностей, чтобы всесторонне и точно ответить на ключевой вопрос.

Везде, где это возможно, ответы должны включать объяснение того, как правила и положения применяются на практике, и процессов, используемых регулирующим органом. Простое копирование применимого законодательства, положений или правил не будет считаться удовлетворительным ответом.

Успешное использование онлайн-анкеты требует от вас честного и объективного подхода к оценке того, соответствует ли нормативный режим вашей юрисдикции ключевым вопросам и ключевым вопросам для достижения целей Принципов.

Обратите внимание, что результаты самооценки, даже если она проводится максимально объективно, могут отличаться от результатов оценки, проведенной сторонним оценщиком. Хотя Методология призвана обеспечить объективность, единообразный подход и прагматическое применение Принципов, регулирующие органы и эксперты по-прежнему должны использовать свое собственное суждение при применении Методологии.

Руководство, представленное в Методологии

Подробное руководство о том, как использовать методологию и процесс оценки, можно найти в разделе F «Введение в методологию», которое было воспроизведено ниже для удобства пользования.

Процесс оценки и оценочные меры

Реализация должна быть динамичным и конструктивным процессом совершенствования нормативно-правовой базы

Оценка не является самоцелью. Скорее, оценку следует рассматривать в первую очередь как инструмент для выявления потенциальных пробелов, несоответствий, слабостей и областей, в которых могут потребоваться дополнительные полномочия или органы, а также в качестве основы для определения приоритетов для улучшения или реформирования существующих законов, правил и процедур.Данная методология специально предусматривает, что процесс оценки будет включать диалог, в котором регулирующий орган объяснит детали своей структуры рынка, законов и регулирующей программы, а также то, как регулирующий орган считает, что его регулирующая программа решает ключевые вопросы и ключевые вопросы. для достижения целей Принципов.

В связи с этим IOSCO ясно дало понять, что Принципы не предназначены для того, чтобы быть чистым контрольным списком, и что регулирующему органу и экспертам по оценке необходимо будет принимать решения при использовании методологии в качестве инструмента, в частности, когда ключевые вопросы, касающиеся достаточности программа, ресурсов или в степени достижения определенного принципа оцениваются.

Адекватность реализации зависит от уровня развития и сложности рынка

Часто не существует единственно правильного подхода к проблеме регулирования. Законодательные и нормативные структуры различаются в разных юрисдикциях и отражают местные рыночные условия и историческое развитие. Конкретный способ, которым юрисдикция реализует цели и принципы, описанные в настоящей Методологии, должен учитывать весь внутренний контекст, включая соответствующие правовые и коммерческие рамки.Эксперт должен знать основную правовую структуру юрисдикции, включая гражданское, торговое и уголовное право.

Соответственно, эту Методологию не следует толковать как ограничивающую конкретные методы или действия, которые могут быть предприняты для достижения надежного регулирования ценных бумаг, при условии, что цели Принципов будут выполнены. Соответственно, чтобы применять эту методологию таким образом, который надлежащим образом отражает характер рыночной ситуации в оцениваемой юрисдикции, необходимо будет предоставить или получить полное и четкое описание рынков капитала юрисдикции как части любая оценка.Рынки с одним или несколькими эмитентами, которые являются полностью внутренними по своему характеру или преимущественно институциональными, будут ставить различные вопросы и проблемы относительно достаточности применения Принципов и потенциальной уязвимости, которая может возникнуть из-за их отсутствия. -применение, чем в юрисдикциях, где есть значительное количество участников розничной торговли, посредники часто являются частью сложных групп, эмитенты создаются в других юрисдикциях, или рынки имеют другие международные или трансграничные компоненты.

Таким образом, юрисдикция может удовлетворить оценщика тем, что его подход, хотя он и не описан явно в Методологии, тем не менее соответствует целям конкретного Принципа. Аналогичным образом, юрисдикция может задокументировать, что применение определенного подхода не применимо к конкретной торговой системе, но что цели обеспечения целостности рынка, например, были достигнуты с помощью других средств. В общем, эта возможность объяснения часто содержится в самих ключевых вопросах или в пояснительных записках или области применения.Соответственно, при любых обстоятельствах эксперты по оценке должны объяснить причины, по которым они пришли к выводам о том, удовлетворен ли ключевой вопрос, почему они достигают «да», несмотря на наличие некоторых недостатков, почему они достигают ответа «да» на основе альтернативных средств. достижения целей, изложенных в Ключевые вопросы и связанные ключевые вопросы, или почему они считают, что конкретный ключевой вопрос не применим или не существенен в обстоятельствах конкретной юрисдикции.

Регулирующий орган должен часто пересматривать конкретный способ регулирования ценных бумаг, поскольку сами рынки находятся в состоянии постоянного развития; следовательно, содержание регулирования юрисдикции также должно измениться, чтобы продолжать содействовать и надлежащим образом регулировать развивающиеся рынки.

Как использовать методологию

Данная Методология подробно описывает каждый Принцип. Он предоставляет толковательный текст к Принципам; излагаются ключевые вопросы, рассматриваемые каждым принципом; устанавливает ключевые вопросы, относящиеся к оценке того, как юрисдикция решает ключевые вопросы; при необходимости он предоставляет пояснительные записки; а также контрольные показатели для оценки уровня реализации.

Данная методология предусматривает, что оценщик создаст основы для проверки того, достаточно ли достигнута цель Принципа с двух точек зрения:

1. С юридической (или проектной) точки зрения , путем определения полномочий и полномочий, предоставленных регулирующему органу, соответствующих положений применимых законов, правил и положений, а также программ или процедур, предназначенных для их реализации, которые составляют основу регулирования ценных бумаг в юрисдикция.
2. С точки зрения осуществления этих полномочий и полномочий на практике путем документирования или иного измерения (посредством статистики, интервью с регулирующими органами, регулируемыми фирмами и участниками рынка и другими методами) того, как полномочия и обязанности содержатся в законах, правила и положения осуществляются, и является ли соблюдение соответствующих рамок эффективным. Понятно, что для оценки эффективности рамок с правовой точки зрения важно понимание базовой правовой структуры юрисдикции, и с эмпирической точки зрения необходимо тщательно продумывать процессы установления фактов.

Если фирмы, продукты или транзакции освобождаются от регулирующих требований или если регулирующий орган имеет право предоставлять такие исключения, причина, по которой предоставляется освобождение, и процесс, с помощью которого оно предоставляется, должен быть прозрачным, давать схожие результаты для лиц или групп, находящихся в одинаковом положении. обстоятельств и быть объяснимым в контексте Принципов.

Понятно, что возможность тестирования реализации будет ограничена объемом запроса, потребностью оценщика в определенных аспектах полагаться на статистическую и неофициальную информацию, а также тем фактом, что внедрение будет на определенный момент времени, а не продолжением или периодичностью.Как правило, оценка уровня реализации Принципов оценивает только качество регулирования ценных бумаг в юрисдикции. Могут быть и другие факторы (например, экономический и политический климат), которые влияют на последовательное обеспечение справедливой и равноправной системы регулирования. Нельзя ожидать, что любая оценка реализации обеспечит гарантию от политического или экономического сбоя или возможности обойти надежную нормативную базу.

Некоторые принципы должны оцениваться в сочетании друг с другом.Методология и, в частности, сравнительный анализ были сознательно разработаны для того, чтобы распознавать, оценивать и фиксировать пробелы и недостатки, которые повторяются в ряде Принципов. На практике это означает, что в ряде случаев фундаментальный недостаток может повлиять на оценку нескольких Принципов, в результате чего регулирующий орган может обнаружить, что его рейтинг оценки был «понижен» по ряду этих Принципов.

Это может быть особенно важно при оценке эффективности надзора со стороны экспертов.Например, недостатки в программе надзора регулирующего органа могут первоначально повлиять на оценку Принципа 12, но также могут повлиять на оценку одного или нескольких других Принципов, если такие недостатки оказали непосредственное влияние на программу контроля одного или нескольких типов участников. (например, если они повлияли на надзор за эмитентом, надзор в СНГ, надзор посредников и т. д.). И наоборот, эксперты по оценке должны определить, что, если какое-либо влияние, это недостатки, выявленные в программе контроля одного или нескольких типов участников (e.Например, эмитенты, СНГ, посредники и т. д.) могут иметь в своей оценке общую эффективность надзорной программы регулирующего органа и, в зависимости от такой оценки, также может быть затронута степень Принципа 12. Другим примером является нехватка ресурсов, которые могли бы первоначально повлиять на оценку Принципа 3, но также могли бы повлиять на оценки одного или нескольких других Принципов, в зависимости от того, какое влияние могут иметь проблемы с ресурсами на программу контроля одного или нескольких типов участников или даже об эффективности всей надзорной программы.

Однако следует позаботиться о применении этого «каскадного» эффекта. Например, неспособность сотрудничать в контексте принципа 6 (определенного стандарта, предназначенного для выявления, мониторинга, смягчения и управления системным риском) не предназначена для того, чтобы неблагоприятно влиять на более широкие требования в принципах 13-15. Цель Методологии заключается в том, чтобы что любой чрезмерной серьезности избегают.

Оценщики, использующие эту методологию, должны ссылаться на ответы оцениваемой юрисдикции на ключевые вопросы в качестве первого шага в проведении оценки.

При назначении рейтинга оценки оценщик должен учитывать, что Принципы, касающиеся регулирующего органа, а также правоприменения и сотрудничества ¹ , должны рассматриваться как применимые ко всем юрисдикциям, независимо от того, есть ли у них рынок. Напротив, другие Принципы, которые относятся к регулирующим функциям, могут не применяться к некоторым юрисдикциям.

Например, если юрисдикция не работает или не разрешает прямой доступ к вторичному или другому рынку, Принципы для вторичного и других рынков могут не применяться.Однако даже в юрисдикции без собственного вторичного или собственного другого рынка должны существовать законы, разрешающие юрисдикции бороться с инсайдерской торговлей или другими неправомерными действиями на рынке, исходящими из его юрисдикции в другие юрисдикции.

Меры по оценке

Методология содержит четкое руководство по ключевым вопросам, на которые необходимо ответить утвердительно, чтобы юрисдикция набрала баллов , баллов или частично реализованных баллов (см. Ниже объяснение этих мер оценки).Понятно, что там, где применяется ключевой вопрос, ответы «Да» или «Нет» на ключевые вопросы, используемые для тестирования реализации, должны быть дополнены объяснениями, объясняющими статус реализации в контексте конкретной юрисдикции, и эти ответы могут быть квалифицированным, чтобы объяснить любое отклонение от полного ответа «Да» или полного ответа «Нет».

Тем не менее, эксперты по оценке должны учитывать существенность любых недостатков и применимость к юрисдикции ключевых вопросов при проведении оценки соответствия отдельным ключевым вопросам.В тех случаях, когда ключевой вопрос относится к существованию конкретных полномочий или полномочий, суждение относительно реализации, как правило, будет точно определено, ограничено только применимостью. Однако если ключевой вопрос касается достаточности ресурсов или достаточности применения системы обеспечения соблюдения или эффективного достижения конкретных регулирующих функций, юрисдикции и оценщику может потребоваться принять решение относительно достаточности программы или связанные ресурсы или степень достижения.

Несмотря на то, что в данной Методологии предполагается, что при этих категориях оценки по спектру между , частично и , полностью реализованными , необходимо применять суждение при присвоении категорий оценки, причины таких суждений должны быть изложены со ссылкой на ключевые вопросы, критерии оценки в контрольных показателях. и соответствующие цели регулирования, выраженные в ключевых вопросах, и должны быть задокументированы.

Ожидается также, что состояние выполнения будет проверяться как в конкретный момент времени, то есть во время оценки.В тех случаях, когда планируются изменения, то, каким образом эти изменения будут способствовать дальнейшему осуществлению Принципов, график их реализации и обоснованность графика должны быть отражены в комментариях, но не должны изменять присвоение рейтинга оценки.

Если новое законодательство, программы или процедуры были приняты недавно и не проверены в их применении, юрисдикция может получить статус «Полностью внедренный » только в отношении наличия необходимых полномочий и / или разработки необходимых программ для осуществления затрагивается принцип, а не в отношении полного осуществления полномочий или программы, предназначенной для использования этих полномочий ² .Кроме того, неспособность фактически использовать полномочия или применять программу, как бы хорошо она ни была разработана, может также повлечь за собой оценку существования полномочий.

Оценив ответы на все ключевые вопросы принципа, оценщики определяют рейтинг оценки в соответствии с контрольными показателями Принципов. После того, как это будет установлено, оценщики должны увидеть, соответствует ли этот рейтинг их общему пониманию системы регулирования в отношении данного Принципа.Если это не так, исходя из четких объяснений, оценщики могут принять решение об уменьшении или увеличении рейтинга оценки на одну категорию.

В тех случаях, когда нормативно-правовая база оценивается как , в целом , , частично или , не реализована в отношении конкретного принципа, следует предлагать рекомендации для достижения полной реализации. Если юрисдикция приняла, но еще не внедрила новое законодательство или процедуры, оценщик может ссылаться на них в своих рекомендациях.

Категории оценки

Выполнено полностью : Принцип будет считаться выполненным полностью всякий раз, когда все критерии оценки (как указано в контрольном значении), как правило, выполняются без каких-либо существенных недостатков.

Широко реализовано : Принцип будет считаться Широко внедренным, если неспособность юрисдикции дать положительные ответы на применимые Ключевые вопросы по конкретному Принципу ограничивается вопросами, исключенными в рамках Широко реализованного контрольного ориентира Принципа и, по мнению оценщика. такие исключения не оказывают существенного влияния на общую адекватность нормативного акта, который Принцип должен учитывать.

Выполнено частично : Принцип будет считаться выполненным частично, если критерии оценки, определенные в рамках Частично реализованного контрольного показателя для этого Принципа, как правило, выполняются без каких-либо существенных недостатков.

Не выполнено : Принцип будет считаться Не выполненным, если будут обнаружены серьезные недостатки в соблюдении критериев оценки, как указано в контрольном критерии Не реализовано.

Не применимо : Принцип будет считаться неприменимым, если он не применяется, учитывая характер рынка ценных бумаг в юрисдикции и соответствующие структурные, правовые и институциональные соображения. Критерии, определяющие этот рейтинг оценки, указаны не для каждого Принципа.

V. Руководство по составлению ответов самооценки

Продолжительность и детализация вашей самооценки будут зависеть от ряда факторов, включая количество Принципов, применимых к вашей юрисдикции, время и энергию, которые вы посвящаете подготовке ответов, и сложность вашей системы регулирования и / или рынки.

Вообще говоря, ответы на ключевой вопрос могут варьироваться от нескольких абзацев до нескольких страниц в длину. Для полной самооценки по всем 38 принципам для юрисдикции с высокоразвитым рынком было бы весьма необычно, если ответы на самооценку имели длину более 400 страниц.

Принимая во внимание целый ряд вопросов регулирования, предусмотренных Принципами, для полной самооценки часто требуется участие многих различных лиц в вашем агентстве, которые имеют необходимые знания и опыт для ответа на различные ключевые вопросы.Опять же, для полной оценки в развитой юрисдикции, было бы весьма обычно привлекать 30 или более сотрудников для выполнения различных частей самооценки.

Следует также отметить, что отчеты, публикуемые IOSCO, являются ценным источником информации о Принципах, лежащих в основе эффективного регулирования ценных бумаг, а также Вопросниках и методах, необходимых для реализации этих Принципов. Методология опирается на эти отчеты в качестве основного источника, поскольку отчеты IOSCO, как правило, обеспечивают более подробное рассмотрение конкретной темы.Для удобства IOSCO включил в Методологию библиографию в конце каждого из разделов, в которой приведены ссылки на ключевые отчеты, относящиеся к вопросам, касающимся этого принципа, в этом разделе. Вам следует обратиться к этим отчетам для получения дополнительной информации и указаний о типах мер, которые могут быть приняты юрисдикцией для различных Принципов.

Наконец, некоторые Принципы необходимо будет оценивать совместно друг с другом. Методология предоставляет более подробную информацию по этому вопросу в разделе Как использовать методологию .

Основные советы по составлению

1. Принципы обеспечения соблюдения и сотрудничества отражают положения Многостороннего меморандума о взаимопонимании IOSCO относительно консультаций и сотрудничества и обмена информацией , Отчет IOSCO, май 2002 г. (версия пересмотрена в мае 2012 г.), доступный по адресу https: // www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD386.pdf («IOSCO MMoU»), который стал эталоном среди регуляторов ценных бумаг на международном уровне.
2. Если, однако, предыдущая программа регулирующего органа была бы полностью реализована , а новая программа была бы усовершенствованием, юрисдикция должна иметь возможность продемонстрировать это и не должна подвергаться наказанию за улучшение своей программы.